BCRP recortaría tasa de referencia en 25pbs en reunión de la próxima semana

En un contexto donde el impacto del FEN sobre los precios se va disipando y a la par se mantiene una débil demanda interna, el Área de Estudios Económicos del BCP espera que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) recorte su tasa de referencia en 25pbs en su próxima reunión del jueves 11 de mayo. De acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP, otros 25pbs entre junino de 2017 y en el tercer trimestre del año se podrían dar, si las expectativas de inflación se mantienen dentro del rango meta.

Como se sabe, después de que en marzo de 2017 se registró el mayor incremento mensual de precios (1.3% m/m) en 19 años como consecuencia de los impactos del Fenómeno el Niño (FEN) en los precios de los alimentos, la inflación de abril registró una contracción de 0.26% m/m.

Este resultado fue explicado, sugún el BCP, por la corrección en los precios de Alimentos y Bebidas (-0.73% m/m) vs mar-17 (+2.12% m/m). En contraste, el precio de Transportes y Comunicaciones se incrementó ligeramente en 0.07%, producto del alza de las tarifas de transporte interprovincial (+2.9%) ante la mayor demanda estacional por Semana Santa, lo que compensó parcialmente la reducción de los precios de alimentos. La inflación anual se ubicó en 3.7% (mar-17: 4.0%), con una inflación sin alimentos y energía en 2.8% (mar-17: 2.7%), dentro del rango meta del BCRP (2% +/- 1pp) por diez meses consecutivos.

Mercado anticipa recorte de tasa del BCRP

De acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados de BCP, el mercado ya descuenta por lo menos un recorte de tasa por parte del BCRP. Al cierre de abr-17 se colocaron Certificados de Depósito BCRP a tasas de 4.10%, 4.11%, y 4.22% a plazos de 6, 12 y 18 meses, respectivamente, por debajo del nivel actual de la tasa de política (4.25%). Por otro lado, los Soberanos 2026 y 2028 cerraron la semana en 5.56% y 5.75%, 22pbs y 14pbs por debajo del cierre de mar-17 respectivamente. Así, se mantienen 80pbs y 75pbs por debajo del cierre de dic-16.

Tipo de cambio cerró abr-17 en USDPEN 3.239

De otro lado, el BCP señala que el tipo de cambio cerró la semana en USDPEN 3.239, con lo cual cerró la semana estable (0.0% s/s, YTD +3.5%). El BCRP realizó compras por USD 293 millones durante la semana, y con ello acumula compras netas por USD 1,557 millones en lo que va del año (2016: USD 768 millones).

Sin embargo, en lo que resta del año, la Fed subiría su tasa mientras que el BCRP recortaría la tasa de referencia, por lo que el diferencial de tasas apunta a una ligera depreciación del PEN respecto de los niveles actuales. Cabe mencionar que la tenencia de Soberanos por parte de no residentes alcanzó su máximo de 32 meses en mar-17 (40.4%). Así una eventual reducción de estas posiciones puede generar volatilidad en el mercado cambiario. Sin embargo, las presiones depreciatorias serán mitigadas por la fortaleza de las cuentas externas (mayor superávit comercial y menor déficit en cuenta corriente esperado para este año).

Finamente, el BCRP aumentó el límite a las inversiones en el exterior para fondos de las AFP de 42% a 43% a partir de may-17; este límite se incrementará a 44% a partir de jun-17.