El ETF de bonos soberanos abre las puertas a miles de pequeños inversionistas en el Perú

El reciente lanzamiento del primer Fondo Bursátil (ETF) de bonos soberanos del Perú marca un nuevo hito en el desarrollo del mercado de capitales local. Bajo el nombre “Perú Soberano VanEck El Dorado ID ETF (ETFPESOV), este innovador instrumento financiero debutó en la Bolsa de Valores de Lima con un patrimonio neto de S/ 100,5 millones, permitiendo que, por primera vez, inversionistas minoristas puedan acceder a bonos soberanos peruanos desde tan solo 100 soles. Este ETF convierte al Perú en el tercer país de la región, después de Brasil y Colombia, en implementar este tipo de vehículo de inversión dentro del Programa ‘Issuer Driven ETF’ del Banco Mundial, orientado a promover la inclusión financiera y dinamizar los mercados de renta fija. En entrevista con +Finanz@s, Melvin Escudero, CEO de El Dorado Asset Management, entidad que gestionará el fondo, explica las principales características de este nuevo instrumento, sus ventajas frente a otras alternativas de inversión y cómo este producto busca democratizar el acceso a uno de los activos más sólidos y líquidos del país: los bonos soberanos del Perú.

¿Cuáles son las principales características del ETF de Bonos Soberanos que se ha lanzado y qué lo diferencia de otros productos similares en el mercado?

En la Bolsa de Valores de Lima se negocian muchos productos, pero casi todos están enfocados en acciones. Este ETF es el primer producto de renta fija que se negocia en el mercado peruano bajo este formato. Y eso es una innovación importante porque el ETF, por su estructura, permite generar inclusión financiera.

¿Por qué? Porque los bonos soberanos, hasta ahora, eran instrumentos manejados casi exclusivamente por grandes inversionistas institucionales. Estamos hablando de bancos de inversión extranjeros, fondos soberanos, fondos mutuos, fondos de inversión, family offices, y, en el caso del Perú, las AFP, las compañías de seguros y los bancos comerciales. Todos ellos manejan miles de millones de dólares invertidos en bonos soberanos.

Hasta antes de este ETF, era prácticamente imposible que una persona natural acceda a este tipo de activos, salvo que tenga grandes montos para invertir. Lo que hace este nuevo producto es democratizar el acceso: a través de la Bolsa de Valores de Lima y las casas de bolsa, cualquier persona puede invertir en bonos soberanos desde tan solo 100 soles.

Eso convierte a este ETF en el vehículo de inclusión financiera más potente que se ha lanzado en el mercado peruano. Le permite a cualquier trabajador, joven o adulto, participar en uno de los productos financieros más sólidos y atractivos que ofrece hoy el país: los bonos soberanos del Perú.

"Hasta antes de este ETF, era prácticamente imposible que una persona natural acceda a este tipo de activos, salvo que tenga grandes montos para invertir"

¿A qué tipo de inversionistas está dirigido este ETF y qué ventajas ofrece en comparación con la compra directa de bonos soberanos?

Este ETF replica la curva completa de bonos soberanos del Perú. Esa curva es considerada un indicador de referencia o benchmark en los mercados, y permite a los grandes inversionistas tomar posiciones pasivas, hacer arbitrajes, coberturas con derivados, irse cortos o participar en operaciones de préstamo de valores.

Por eso, este producto es muy atractivo para el mercado institucional. Pero lo interesante es que también permite a las personas naturales entrar al mercado de bonos soberanos con montos pequeños, pero accediendo a las mismas ventajas que un inversionista grande.

Por ejemplo, el costo de este ETF es de solo 0.25 puntos básicos. Es decir, el mismo costo que paga un banco de inversión en Nueva York que puede estar invirtiendo 100 millones de dólares. Eso es un gran beneficio, porque elimina las barreras de entrada para el pequeño inversionista y le permite participar en igualdad de condiciones con los grandes jugadores del mercado.

¿Cuáles son los criterios de selección de los bonos que forman parte del ETF? ¿Se priorizan ciertos plazos, calificaciones crediticias o países específicos?

Sí, efectivamente. La entidad que ganó la licitación para ser el proveedor del índice de este ETF es S&P Dow Jones Indices, una compañía americana muy reconocida a nivel mundial en el negocio de creación y provisión de índices.

Ellos han establecido una metodología específica para este producto. Básicamente, seleccionan los bonos soberanos más líquidos del Perú, es decir, aquellos que se negocian con mayor frecuencia y volumen. Esta revisión se realiza mensualmente. Al final de cada mes, S&P publica la nueva composición del índice en base a esa metodología.

Como gestores del ETF, nuestra labor es replicar ese índice lo más fielmente posible, comprando los mismos bonos y adaptando nuestra cartera a las actualizaciones que se van realizando cada mes.

¿Qué rentabilidad anual estimada se proyecta para este ETF y qué factores pueden influir en su desempeño?

El cupón promedio —que es la tasa de interés que pagan los bonos que forman parte de la curva soberana peruana— está actualmente alrededor de 6,5% anual.

Ahora bien, si las tasas de interés en el Perú comienzan a bajar —un escenario posible considerando la situación económica actual—, la rentabilidad para los próximos 12 meses podría estar entre 7% y 8%. Esto se explica porque, cuando las tasas bajan, el precio de los bonos sube, generando una ganancia adicional para los inversionistas.

Hoy vemos varios factores que podrían favorecer ese escenario. El Banco Central de Reserva todavía tiene espacio para reducir tasas, la inflación se mantiene en niveles muy bajos y las proyecciones de crecimiento económico para este año son bastante positivas. Todo eso podría impulsar un mejor desempeño del ETF en el corto y mediano plazo.

¿Cuál es su visión sobre la evolución de los bonos soberanos en América Latina en los próximos años?

Los bonos soberanos son, sin duda, los instrumentos más líquidos en todos los países de América Latina. En el caso específico del Perú, los bonos soberanos se negocian diariamente entre 1.500 y 2.000 millones de soles. Para ponerlo en perspectiva, en la Bolsa de Valores de Lima las transacciones diarias están entre 6 y 20 millones de dólares. Es decir, el mercado de bonos es muchísimo más grande y líquido.

Lo mismo ocurre en otros países de la región, como Brasil, México, Colombia o Chile. En todos ellos, los bonos soberanos son los activos más líquidos y dinámicos del mercado financiero local. Desde esa perspectiva, este ETF permite que miles de peruanos puedan acceder, de una manera sencilla, diversificada y de bajo costo, al mercado más líquido que existe en el país: el mercado de bonos soberanos.

"Este ETF permite que miles de peruanos puedan acceder, de una manera sencilla, diversificada y de bajo costo, al mercado más líquido que existe en el país: el mercado de bonos soberanos"

¿Cómo cree que el ETF puede contribuir al desarrollo del mercado de renta fija en la región?

Este ETF forma parte de un proyecto más amplio que el Banco Mundial ha venido impulsando en varios países de la región. De hecho, productos similares ya se han lanzado anteriormente en Brasil y en Colombia. Sabemos que próximamente se replicará esta iniciativa en México y en Chile, y que el objetivo final es listar un ETF en la Bolsa de Nueva York que represente a toda la región latinoamericana.

Es decir, este no es un proyecto aislado, sino parte de una estrategia de largo plazo con alcance internacional. Por eso, los inversionistas institucionales peruanos que participen en este producto no solo estarán apostando por un ETF local, sino que formarán parte de un proyecto de escala global, liderado por una entidad tan importante como el Banco Mundial.

Con la creciente incertidumbre en los mercados globales, ¿qué oportunidades y desafíos enfrenta este tipo de instrumentos en el mediano y largo plazo?

Nosotros creemos que, justamente por las características de los bonos soberanos —su alta liquidez, solidez y la buena macroeconomía que mantiene Perú a largo plazo— este producto tiene un enorme potencial para atraer inversionistas, tanto institucionales como personas naturales.

Hoy estamos lanzando además un concepto muy interesante: la participación ciudadana en bonos soberanos. ¿Qué significa esto? Que, junto con la Bolsa de Valores de Lima, la Asociación de Casas de Bolsa y las Sociedades Agentes de Bolsa, estamos impulsando un trabajo conjunto para promover educación financiera masiva. Queremos que más gremios, universidades y distintos colectivos se sumen a esta iniciativa, de modo que cualquier peruano pueda acceder, con montos pequeños, a un instrumento sólido, diversificado y de bajo costo para invertir y ahorrar de manera más eficiente.